用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

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　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价从(cóng)2022年蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互(hù)联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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