“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低(dī)估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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