美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银(yín)行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议(yì)员们(men)也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四(sì)就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银(yín)行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们(men)对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担(dān)忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的(de)是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美(měi)国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别(bié)的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会(huì)出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在(zài)利(lì)率(lǜ)上(shàng)升和通(tōng)胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在(zài)此(cǐ)次美联储议(yì)息(xī)会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的(de)关注(zhù)点在于美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人盘(pán)面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部(bù)分债务上限的加乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储(chǔ)连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然(rán)5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来(lái)看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备货(huò)行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带(dài)动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑(huá)的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了(le)周度(dù)回(huí)升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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