5月10日(rì)，有消息(xī)称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义(yì)的作用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句>

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期(qī)成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续(xù)进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易(yì)下也可(kě)能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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