一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升(91是质数吗，95是质数吗shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，91是质数吗，95是质数吗宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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