财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚lìng)一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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