在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金(jīn)公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申(shēn)请确认时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间(j一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不iān)、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多(du一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不ō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言(yán)，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对(duì)容(róng)易，而(ér)且(qiě)规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金(jīn)收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金(jīn)经(一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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