本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外(wài)围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地(dì)上市(shì)指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现(xiàn)为全(quán)球(qiú)垫(diàn)底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前(qián)将中国(guó)股票评级(jí)从(cóng)高配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融(róng)资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在(zài)全球金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的(de)闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其(qí)实(shí)际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频现(xiàn)，让A股机(jī)构(gòu)不再抱(bào)团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是(shì)二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中字头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净(jìng)率中(zhōng)位(wèi)数(shù)分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企(qǐ)国(guó)企估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新(xīn)战(zhàn)略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示(shì)：“无(wú)论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值(zh闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短í)相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当(dāng)前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅(máo)台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来的财(cái)富记忆(yì)。1992年(nián)5月(yuè)21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能(néng)否维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格(gé)轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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