美国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出(chū)正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的(de)数字(zì)资(zī)产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可(kě)能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决(jué)定(dìng)将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制(zhì)利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐(qí)盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担(dān)心(xīn)该问题(tí)是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美(měi)国经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来(lái)短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业(yè)、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在(zài)利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息(xī)，偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务(wù)上(shàng)限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连(lián)续收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的行情。除(chú)此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地，后期(qī)将不(bù)再存在(zài)加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对(duì)市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法续(xù)关(guān)注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑(huá)的(de)利空(kōng)可(kě)能(néng)会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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