昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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