在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行业(yè)一(yī)样大规(guī)模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化(huà)将会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度(dù)的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司(sī)进行精(jīng)选和(hé)布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要(yào)素生产率(lǜ)的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理的(de)基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的(de)配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关(guān)注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难(nán)得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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