美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务或(huò)部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的(de)投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特(tè)的商业(yè)模式(shì)，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机构越来(lái)越(yuè)多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他(tā)们在银(yín)行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他(tā)们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银(yín)行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全的(de)高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭到一架(jià)无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工(gōng)厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动(dòng)，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的(de)走势更多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银(yín)行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情形下(xià)，美(měi)国经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服(fú)务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得(dé)动(dòng)能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注(zhù)点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘(pán)面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬原(yuán)油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面也要(yào)重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流(liú)至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生产供应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停(tíng)产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的(de)问(wèn)题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求(qiú)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于(yú)季(jì)节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持(chí)续累(lèi)积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需(xū)求(qiú)旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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