尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通(tōng)信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音的读音strong>4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。