用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(y田井读什么字，畊和耕的区别è)绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业(yè)的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步(bù)发(fā)展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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