金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资200mm是多少米，2000mm是多少米银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的(de)交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。 200mm是多少米，2000mm是多少米

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币购售业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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