中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资券(quàn)商们的2022年(nián)过得如何(hé)？

　　近日(rì)，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根大通证券同(tóng)期(qī)获批的野村东方国际证券2022年(nián)亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合(hé)并，两家国际金融(róng)巨(jù)头均(jūn)在国(guó)内拥(yōng)有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两家外资(zī)控股(gǔ)券商面临的“一参(cān)一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法”来看(kàn)，依托于(yú)各自(zì)股东资源(yuán)禀赋、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在中国展业(yè)的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司(sī)来说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来自(zì)“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数(shù)据(jù)，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情(qíng)、成立时间、牌照资质(zhì)等(děng)问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分(fēn)别(bié)为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则延(yán)续(xù)自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期的8491万(wàn)元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股(gǔ)东增持而成为外资控股券商的汇丰(fēng)前海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现(xiàn)明显进步，但(dàn)仍(réng)然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同期为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券(quàn)均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分(fēn)别(bié)于2020年(nián)底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年(nián)同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业(yè)收入普遍下降，外资控股(gǔ)券商也(yě)难以幸免。且(qiě)新公司建(jiàn)设成本(běn)、业(yè)务费用、员工薪(xīn)酬等支出(chū)过高，在展(zhǎn)业初期(qī)容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况(kuàng)，自营业务影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其当年投行业务(wù)手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致(zhì)业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股(gǔ)券商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩根(gēn)大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和(hé)瑞银证(zhèng)券(quàn)均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿(yì)元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根大通证券共有员工210人，数量在行(xíng)业(yè)内排名下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业(yè)的第(dì)三个完(wán)整会计年(nián)度。

　　公开信息显示(shì)，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证监会(huì)批(pī)复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内(nèi)资股东(dōng)持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯(wéi)一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩(mó)根大通证券2022年(nián)经(jīng)纪业务(wù)大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务(wù)团队成立(lì)已逾三年(nián)，2022年业(yè)务开展和运作取(qǔ)得进一(yī)步进展，新(xīn)客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充分利用全球化(huà)的平台优势，整合(hé)集团资(zī)源(yuán)，持续(xù)关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投(tóu)资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得(dé)了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入中国时间(jiān)最早的一批合(hé)资券商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期实(shí)现手(shǒu)续费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了(le)创业(yè)板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深(shēn)交易所互(hù)联互通全球(qiú)存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的(de)是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)达成(chéng)合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融(róng)市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时(shí)表示(shì)，对瑞(ruì)信的收购(gòu)交(jiāo)易(yì)预计(jì)在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家外资控(kòng)股券商在中国展业情况，也将(jiāng)造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强调事项(xiàng)段的无保留(liú)意见审(shěn)计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间达成协议和合并计划，截止报告(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹gào)日(rì)，上述协议和(hé)合(hé)并计划的完成日尚不(bù)明确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份有限公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运营和财(cái)务业绩受到上述(shù)合并(bìng)可能产生(shēng)的(de)影响亦不明确，该事项(xiàng)表(biǎo)明存在可(kě)能导(dǎo)致对公司持续经营能力产生重大疑虑的(de)重(zhòng)大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立(lì)规则》后首家获(huò)批的(de)合资证券(quàn)公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向(xiàng)瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突(tū)如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞银合(hé)并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理规(guī)定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股证券(quàn)公司(sī)的(de)数量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量不(bù)得超过(guò)1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的(de)牌照(zhào)或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务(wù)持续推进的(de)基(jī)础上(shàng)，新增了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务(wù)模式，通过(guò)服务手段的增加及优化，为客户提供多维度(dù)、一站式(shì)的综合性金(jīn)融(róng)解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财富管理(lǐ)业(yè)务将定位于“中国高(gāo)端财富(fù)人群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台(tái)支(zhī)持以及(jí)集团(tuán)跨境合作四(sì)个方(fāng)面入手，打造以产品为中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争(zhēng)力，持续为中国投资者提供具有野村集团特色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集(jí)团全资(zī)持股备案后，高盛高(gāo)华在2021年(nián)底与(yǔ)北(běi)京高华签(qiān)订《业务转(zhuǎn)让协议》，受(shòu)让北京高华(huá)的(de)所有业务。2022年(nián)5月(yuè)，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨(zī)询、证券自营(yíng)及代(dài)销金融产品(pǐn)业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高(gāo)华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置为核心进(jìn)行新产品和服务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富(fù)管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来战略(lüè)规划(huà)，并进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募(mù)股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持续代销第(dì)三方金融产品并推进跨境投资新产品(pǐn)的研(yán)发(fā)，为客户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接(jiē)境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人(rén)财富(fù)管理业务(wù)，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券商中较为多见。例(lì)如，汇(huì)丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式(shì)成立私(sī)人(rén)财(cái)富管理部，负责公司高净值个(gè)人(rén)客户(hù)综合财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)的(de)运作。私人(rén)财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客(kè)户及其(qí)家族提供(gōng)专业(yè)、多元及定制化(huà)的资产(chǎn)配(pèi)置服务，为客户实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资(zī)讯(xùn)业务，与4家国内头部信(xìn)托公司(sī)达成战(zhàn)略合作。同(tóng)时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分(fēn)公司(sī)财富管(guǎn)理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致(zhì)力于(yú)发展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部(bù)秉持着为客户进行(xíng)全方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进一(yī)步完(wán)善(shàn)投资(zī)解(jiě)决方案和财富规(guī)划方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架多支产(chǎn)品(pǐn)为客户在同一策(cè)略下提供差异化选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放的力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了在境内设立控股(gǔ)券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币(bì)10.5亿元，业务范围(wéi)包(bāo)括证券经纪(jì)、证券自营、证券承销、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新(xīn)设的外商独资(zī)证券公(gōng)司。就监(jiān)管批(pī)复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限公司全资(zī)设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内的外资控股券商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣(zhā)打证券均为外(wài)商独(dú)资(zī)券商。从数量上来看，外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)已成为市(shì)场上不容忽(hū)视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前(qián)还(hái)有数家外(wài)资券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗(qí)证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证券等多(duō)家外资券商的设立申请仍处(chù)于证(zhèng)监会(huì)审(shěn)批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证(zhèng)券已(yǐ)获第一(yī)次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满等先后在京会(huì)见美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国安联保(bǎo)险、意大(dà)利联合圣保罗银行、美国(guó)景(jǐng)顺和高盛等国际金融(róng)机(jī)构负责(zé)人(rén)。

　　来访的国际(jì)金融机(jī)构(gòu)负(fù)责人普遍表示，此次(cì)来华(huá)亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的强大韧性、潜(qián)力和(hé)活力，坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)中国(guó)经济和中国(guó)资本市场发展前景(jǐng)。近年来中国资(zī)本市场(chǎng)对外开放稳步推(tuī)进，为国(guó)际金融机构和全球投资者(zhě)带来了实(shí)实在在的机(jī)遇。各金融机构高度重视(shì)中国市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓(tuò)展(zhǎn)在华业务和投资，期待(dài)实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机(jī)构来华展业便利度(dù)不断(duàn)提升，经营范围和监(jiān)管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加速(sù)布局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对本土(tǔ)证券(quàn)公(gōng)司既带来(lái)了国际金(jīn)融机构全面参(cān)与中(zhōng)国资本市场竞争(zhēng)所(suǒ)形(xíng)成的冲(chōng)击，也带来了通过与国际(jì)金融机(jī)构直接合作促进业(yè)务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西(xī)部证券也表示(shì)，当前证券行(xí喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹ng)业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升(shēng)，头部券商竞争优势更(gèng)趋(qū)明(míng)显，业务(wù)多元化发(fā)展(zhǎn)趋势初步形成，金(jīn)融(róng)科技对(duì)行业发(fā)展理念的变(biàn)革和重塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商市场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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