金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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