尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日2l是多少斤 2l是多少kg，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的(de)调整时(shí)间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调(diào)整(zhěng)一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支(zhī)2l是多少斤 2l是多少kg增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环(huán)节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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