金融界4月21日消息(xī) 自国家统(tǒng)计局4月11日发布(bù)3月份物价(jià)数(shù)据(jù)后(hòu)，近日关于所谓(wèi)“通缩”的话题(tí)就(jiù)不(bù)绝于耳。摩(mó)根斯(sī)坦利(lì)中国首席经济学(xué)家邢(xíng)自强今天在C庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思MF演讲称，现(xiàn)阶段低通胀可能是我(wǒ)们的优势，至(zhì)少(shǎo)给决策层提(tí)供了充(chōng)足的政策空间，无(wú)需(xū)担忧(yōu)通胀掣肘。

　　低通胀形势可能是一种优势(shì)

　　而我们(men)从疫情(qíng)中复苏走(zǒu)过3个(gè)月，并(bìng)且没有采取(qǔ)强刺激，更多靠内生动(dòng)力(lì)，由于(yú)我(wǒ)们(men)产(chǎn)能充裕，供(gōng)给端恢复(fù)略(lüè)快于需求(qiú)端(duān)，通胀暂时(shí)起不来，有利于物价相对温和的水(shuǐ)平。

　　邢自强以欧(ōu)美发达国(guó)家举例，疫(yì)情之(zhī)后货币政策强(qiáng)刺激(jī)，带来高通胀后果(guǒ)不得(dé)不进行(xíng)加息，而矫(jiǎo)枉(wǎng)过正的加息过程又带来银行业震荡。在(zài)他(tā)看来，现阶段低通胀可能是我(wǒ)们的优势，至少给(gěi)决策层提供(gōng)了(le)充足的政策空间，无需(xū)担(dān)忧通胀掣(chè)肘。

　　他认为(wèi)，对于近(jìn)期中国通胀水平较(jiào)低可以(yǐ)看得更乐观一些，不(bù)必(bì)担心中国会陷入长期的需求低(dī)迷(mí)。

　　关于就业，邢自强也指出，这也是一个(gè)滞后指标，不(bù)会率先好转，需要经济环(huán)境有(yǒu)明(míng)显改善(shàn)、企业感到盈利、订单(dān)有(yǒu)比较强的转机，才会慢慢扩(kuò)张、扩产和招聘。服务业率先复苏，就业为什(shén)么也(yě)没(méi)有特别明显改善？邢自强(qiáng)指出(chū)，现在还处于经济修复(fù)阶段(duàn)，疫(yì)情前正常年份服(fú)务(wù)业(yè)能创造(zào)800万个(gè)就业岗位，但是21年、22年服务业只创造了(le)100万个岗位，两年加起来少创造(zào)了约1300万个岗(gǎng)位。“这是一种(zhǒng)隐形的失业，现在服务业仅仅是恢复到(dào)2019年的水平，要恢复到原来的轨迹上需要时间(jiān)。”

　　邢自(zì)强分(fēn)析(xī)，就业相对低迷是有原因(yīn)的，跟感受到的服(fú)务(wù)业(yè)在回升并不矛盾，“回升只是补上(shàng)去年底(dǐ)的坑，还没(méi)有回到潜在增速上，只有回到潜(qián)在增速上才能(néng)够(gòu)逐步消化之前积(jī)压的潜在失业。”邢(xíng)自强(qiáng)判断(duàn)，服务性行(xíng)业可能要(yào)逐(zhú)季恢复，大概在今年底回(huí)到疫情前的增长轨迹(jì)。

　　统计局、央行纷纷(fēn)强调没有通缩(suō)

　　4月11日国家(jiā)统计局公布3月物价数据显示，3月CPI（居(jū)民消费价格(gé)指数）同比增长(zhǎng)0.7％，比上月回落0.3个百分点(diǎn)，PPI（工业生产者出厂(chǎng)价(jià)格指数）同比(bǐ)下降2.5％，同比降幅比上月扩大1.1个百分点(diǎn)。CPI和PPI同比增速双双回落，一季(jì)度新增贷款却创(chuàng)纪录，引发了关(guān)于通缩的讨论(lùn)。

　　央行：金融数据领先于经济(jì)数(shù)据，反映出供需(xū)恢复不匹(pǐ)配现状

　　4月20日下午(wǔ)，央行举行(xíng)2023年一季度金融统计数据有关情况新闻(wén)发布会。央行货币政策司司长邹澜回应称，我(wǒ)国不存在(zài)长期(qī)通缩或(huò)通胀的(de)基(jī)础。

　　邹澜表示，对“通(tōng)缩(suō)”提(tí)法(fǎ)要合(hé)理看待，通缩(suō)一般具(jù)有物价水平持续负增长、货币供应量持(chí)续下降(jiàng)的特征，且(qiě)常(cháng)伴(bàn)随(suí)经(jīng)济衰退。当前我国(guó)物价仍(réng)在温和上涨，M2（广义(yì)货币供应(yīng)量）和社融增(zēng)长相对较快(kuài)，经(jīng)济运行持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)，与通(tōng)缩有明显区别。

　　近期的物价回落是因(yīn)为经济基(jī)本面和(hé)高基数(shù)等因素(sù)。邹澜进(jìn)一(yī)步解释，一(yī)方(fāng)面，供给能力(lì)较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内(nèi)生产持续加快恢(huī)复，物流畅通保(bǎo)障到(dào)位，特别(bié)是(shì)“菜篮子”“米袋子”供给(gěi)充足。另一方面(miàn)，需求恢复较慢。疫情伤痕(hén)效(xiào)应尚未消退，消费意愿尤其是大宗消费需求回升需要时间。

　　此外，基数效应也有所影响。邹澜(lán)进一步指出，去年3月国(guó)际油价暴涨和国(guó)内(nèi)鲜(xiān)菜价(jià)格反季节(jié)上涨，也带来高基数扰动(dòng)。货币信贷较(jiào)快增长(zhǎng)与物(wù)价回落并存，本质上受时滞(zhì)影响。稳健货币(bì)政策注重(zhòng)从供给侧发力(lì)，去年以来(lái)支持稳增长力度(dù)持续加(jiā)大，供给端(duān)见效较快。但实体(tǐ)经(jīng)济生产(chǎn)、分配(pèi)、流通、消费(fèi)等环节的效(xiào)应(yīng)传导有一个过程，疫(yì)情(qíng)反复(fù)扰动也使企业和(hé)居民信心偏(piān)弱，需求(qiú)端(duān)存有时滞。总体看(kàn)，金(jīn)融数据领先于经济数(shù)据，实际上(shàng)反映(yìng)出供需恢复不(bù)匹配(pèi)的现状。

　　统(tǒng)计局：当(dāng)前中国经济没有(yǒu)出现通(tōng)缩，下阶段也(yě)不(bù)会出现通缩

　　4月18日一季度经济数据发布会(huì)上，国家统计发言(yán)人付凌晖(huī)就(jiù)近期市场热(rè)议的中(zhōng)国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)会陷入(rù)通缩进行了(le)回应。他表示，总的来看，当前中国经济没有出现通缩(suō)，下阶段也不(bù)会出现通缩(suō)。从下阶段来看，物价会稳步恢复，价格带动会逐(zhú)步增强。

　　付凌晖(huī)称，从价格表现来看，由于去年基数较高(gāo)，国际(jì)大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格涨(zhǎng)幅较高(gāo)，再加上国内受疫情影响供给偏紧(jǐn)，导致去年二(èr)季度CPI涨(zhǎng)幅都(dōu)比较高，这(zhè)样影响今年二季(jì)度CPI涨幅(fú)可能保持低位，但这不说明(míng)通货(huò)紧缩。随着下半(bàn)年影响因素逐步消除，价格会(huì)回(huí)到一(yī)个合理水平。

　　通缩成立吗？券商(shāng)经济学(xué)家激辩

　　中信证券直(zhí)言，当前(qián)数据呈现复(fù)苏信号明显，通缩观点并不成立，预(yù)计下(xià)半年基数效应消退(tuì)后，CPI同比增(zēng)速将开始回升(shēng)。

　　中金公司称，“我(wǒ)们(men)看到的是回(huí)暖(nuǎn)，而(ér)非通缩”，当前物价下降既不全(quán)面亦难持(chí)续(xù)，货币(bì)供应创(chuàng)新高，经(jīng)济已步(bù)入复苏。

　　华泰宏观也(yě)指出，CPI可能(néng)低(dī)估了(le)服务业和其他不(bù)可贸易品(pǐn)的通(tōng)胀。而(ér)作(zuò)为（不计(jì)入(rù)CPI的）最大的(de)“不(bù)可贸易(yì)品”，地价(jià)和房价“再通胀”是(shì)更广义的通(tōng)胀走势最重要的风向标之(zhī)一。华泰宏观(guān)认为，不论是从居民(mín)收入、居民(mín)消费倾向(xiàng)、还是居民资(zī)产负(fù)债表的边际变化而(ér)言(yán)，居民消费能力和购房意愿在防疫政策(cè)优化(huà)后都(dōu)在修复，而非恶(è)化。

　　招商(shāng)证券(quàn)提到，一(yī)季度CPI走势并不满足央行对(duì)通缩的认定，其主要反映局部性(xìng)、外(wài)生性与阶段(duàn)性现象，货(huò)币供应（M2）高增长与CPI持续走弱看似(shì)反常，实则(zé)反映疫后(hòu)复苏结构性特点。

　　粤开宏观提到，当前的物(wù)价下行不是通缩(suō)，而是与(yǔ)基数效应、前期非经济政策对企业家信(xìn)心的冲(chōng)击以及疫情后居民风险(xiǎn)偏好下降有关。当前(qián)中国经济仍(réng)在持续恢复进程中，PMI、社融等(děng)指标反映(yìng)经济恢复(fù)向好，并且(qiě)呈现出(chū)服务(wù)业好于工业(yè)、内需恢复好于外需的特点(diǎn)。

　　国民经(jīng)济(jì)研(yán)究所副所(suǒ)长王小鲁称，在货币增长大幅度(dù)超过经济增长的情况(kuàng)下，所谓“通缩”是个伪命题。货币走高，价格走(zǒu)低，这不是通缩，是产能过剩(shèng)和消费需求不足抑制了价格上涨。这种(zhǒng)情(qíng)况下货币扩(kuò)张对促进增(zēng)长、庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思扩大需(xū)求不仅于(yú)事无补，反而推(tuī)高不(bù)良债务(wù)，加剧产能(néng)过剩。

　　国君(jūn)宏观则认为，造成当(dāng)前“类(lèi)通缩”复苏的(de)本质是货币与有效(xiào)需(xū)求(qiú)或供给(gěi)的不匹配(pèi)，背后是居(jū)民与企业支出谨慎、地产(chǎn)角色(sè)变化(huà)、海外(wài)市(shì)场转向三个原(yuán)因。经济预期在经历(lì)一轮上修与下修后(hòu)，当前宏观(guān)预(yù)期波动率(lǜ)再次抬(tái)升，国军宏(hóng)观(guān)认为会(huì)持续(xù)至5月(yuè)之后，当宏(hóng)观预期波动率(lǜ)下降后，“类通缩(suō)”复(fù)苏环境延续，长端(duān)利率(lǜ)依(yī)然有小幅下行空间(jiān)，权益成长风格会相(xiāng)对占优。

　　国(guó)海策略也(yě)指出，通缩环境下景气行业的稀(xī)缺是(shì)促成成(chéng)长牛的(de)重要外部因素，物价水平的(de)回落多与有效需求不足相关，在传统周期行业景气低(dī)迷的环境下，产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)上(shàng)行的(de)成(chéng)长行业(yè)优势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思