编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如(rú)大部(bù)分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之(zhī)一(yī)的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么整，也(yě)就是用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在上一(yī)季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确(què)定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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