在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解到，越(yuè)来越多(duō)的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗)防御股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的(de)最新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受(shòu)青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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