今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

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　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投(tóu)资部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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