4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在于(yú)国(guó)内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思苗(miáo)带(dài)来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思(gé)。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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