一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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