个人养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进入(rù)为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代(dài)销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了(le)解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商(shāng)们(men)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等(děng)发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户(hù)更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适(shì)合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信(xìn)赖(lài)的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进财(cái)富(fù)管理业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可(kě)以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个(gè)性(xìng)化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信息和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人(rén)养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提(tí)是(shì)有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行综合评(píng)判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和(hé)目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出(chū)台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需(xū)要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合(hé)其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提(tí)供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户多样化、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及(jí)度和(hé)客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记(jì)者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地区(qū)金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度(dù)谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代(dài)销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活(huó)和经济状况才是更(gèng)重要的。

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