个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司(sī)的(de)投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商(shāng)业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人(rén)养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的(de)波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体量制定个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化的(de)补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析和(hé)算(suàn)法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业(yè)的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的(de)银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何(hé)突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户需(xū)求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的(de)退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开(kāi)户(hù)的原(yuán)因主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计初心(xīn)，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同养老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业(yè)年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在(zài)不(bù)断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商(shāng)营业部(bù)，了(le)解个(gè)人(rén)养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在(zài)意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的热(rè)情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确(què)实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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