射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨(jù)头已开(kāi)始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式在科(kē)创板上市。公司(sī)股价开(kāi)盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)一级市场受到资本热捧。据公(gōng)司上市文(wén)件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以及金沙江创投(tóu)等一系列外部机构股(gǔ)东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的外部你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名机构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯，上(shàng)市(shì)首日也走出了破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但截(jié)至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能(néng)手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频(pín)前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康(kāng)希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设计和销售，下游(yóu)应用(yòng)领域主要包(bāo)括智能手机以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集(jí)中且(qiě)具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周期影响，公(gōng)司(sī)产(chǎn)品毛利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营(yíng)收比例(lì)分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公司的(de)综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的(de)毛利(lì)率水平(píng)，也(yě)不及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛利率为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的(de)情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资(zī)之路。公(gōng)开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微进(jìn)入了(le)慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部(bù)机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情况看(kàn)，大基金(jīn)二期在投资慧智微的近(jìn)两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局(jú)