当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他(tā)几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)长达三个(gè)月(yuè)的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇(聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协(xié)议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国(guó)会领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告(gào)，称(chēng)财政(zhèng)部(bù)的最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法(fǎ)继续(xù)履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的(de)条(tiáo)件，共和党预(yù)计(jì)未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭(bì)之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批(pī)评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期(qī)同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对(duì)硅(guī)谷银行(xíng)的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未(wèi)来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模较(jiào)高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报(bào)告指(zhǐ)出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石油(yóu)储备(bèi)，能源(yuán)部仍(réng)然(rán)致力(lì)于(yú)以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些(xiē)也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三(sān)大油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主力聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到(dào)港带来的(de)累(lèi)库(kù)趋势(shì)压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到(dào)需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产(chǎn)量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边(biān)际上(shàng)缓解(jiě)了因美国(guó)银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事实(shí)，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前(qián)是季节(jié)性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连(lián)续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油(yóu)一般(bān)有着超于(yú)正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)在(zài)开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库(kù)，带(dài)来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗(zōng)商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背景下(xià)，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合(hé)约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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