财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策(cè)略不拘于时句式类型，不拘于时句式还原会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，不拘于时句式类型，不拘于时句式还原其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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