大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(sh耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗è)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化(huà)和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗获取超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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