财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温(wēn)和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(j《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节iè)值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上(shàng)绝《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确(què)定性来(lái)的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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