大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需(xū)求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队(duì)及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的(de)过(guò)度博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部r在数学集合r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键做多r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(duō)窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商品都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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