周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取(q宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府zhòng)板块内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二(èr)季(jì)度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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