自2022年底以来，A股(gǔ)市场一(yī)改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资动向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富(fù)国(guó)、景顺长城等基(jī)金披露(lù)旗(qí)下基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对后市的基(jī)本看法。多数明星(xīng)基金经理在一(yī)季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了(le)自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年(nián)股(gǔ)票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持(chí)较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多(duō)在(zài)顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。刘格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公(gōng)司(sī)季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本(běn)面(miàn)和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一(yī)次全(quán)新(xīn)的技术革(gé)命，但直言客观(guān)上当下的研(yán)究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后(hòu)，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关(guān)注的基金经(jīng)理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿级主动权(quán)益基金(jīn)经(jīng)理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来(lái)看，相较去(qù)年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基(jī)本都维持高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基(jī)金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基(jī)金中规模(mó)最(zuì)大的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去年末的(de)股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度(dù)末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也写道，易(yì)方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精(jīng)选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优(yōu)质企业三年(nián)持有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所管理的(de)4只基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度较大的是(shì)易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末该基金持(chí)有港股和美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了科技等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域分布上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需(xū)要大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出击。他一(yī)直保持着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上(shàng)看(kàn)，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台(tái)再次成为该基(jī)金的第一(yī)大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在去年(nián)末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市场的大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股和香(xiāng)港交易(yì)所，而(ér)增加了(le)美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药(yào)明生(shēng)物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和(hé)易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头(tóu)号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去(qù)年底(dǐ)这四只基(jī)金(jīn)的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一(yī)季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优(yōu)质(zhì)精选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股(gǔ)已经推出(chū)了前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。而美(měi)团新进其前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末(mò)他(tā)所管理规(guī)模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规(guī)模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度(dù)末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优势企业三年、易方达亚(yà)洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今(jīn)年(nián)一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权(quán)益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次(cì)在季报中都会(huì)清晰写道自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基(jī)本面价值投资很吸引(yǐn)人的(de)一点是(shì)，投资者可以用很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)来充(chōng)分观(guān)察(chá)公司的发展，等到它们(men)用事(shì)实证明自己的成功和巨(jù)大的成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投(tóu)资(zī)的优势(shì)之一在于可(kě)积累性。具体来说(shuō)，积累体现在对基本面分析(xī)方法(fǎ)的理(lǐ)解和(hé)对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投(tóu)资(zī)者未(wèi)来更可能做出(chū)对(duì)具(jù)体投资标的(de)内在价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某一次投(tóu)资，积(jī)累的(de)重要性可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将长期复合(hé)回报作为终(zhōng)级目标，可(kě)积累(lèi)性就是这一(yī)目标的最重(zhòng)要(yào)保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一(yī)个(gè)全面而尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确评估企业(yè)的(de)竞争力并(bìng)跨行业选出(chū)好的公司。识别出好公司是如此重要(yào)，因为好(hǎo)公司(sī)不是(shì)好股票(piào)的唯一情形就(jiù)是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会给投资(zī)者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的(de)定(dìng)期报告并对财务数(shù)据(jù)进行系统整理和分(fēn)析，是(shì)理(lǐ)解(jiě)企业基本面的(de)核心手段(duàn)之(zhī)一。在定期报(bào)告中，企业(yè)的(de)所有经营活动都会反映在财务数(shù)据中，定量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过(guò)，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公(gōng)司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读了年报中的附(fù)注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的公司都经历(lì)过短期的经(jīng)营业绩(jì)和股价的震荡，经历(lì)过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成功的模式往往(wǎng)没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这(zhè)些关(guān)键的因素，是能够一(yī)路(lù)坚(jiān)持下(xià)来的重(zhòng)要(yào)因素，也通(tōng)常意(yì)味着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包(bāo)揽(lǎn)前三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基(jī)金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级一季度(dù)末前五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度(dù)末的前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报中写(xiě)道(dào)，2023年一(yī)季度，表现较好的(de)行业为(wèi)新科技技(jì)术(shù)演绎(yì)预(yù)测中的相关行(xíng)业(yè)，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车等为代表(biǎo)的高端(duān)制造业资产经历了下跌(diē)。在海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格(gé)菘一季度的(de)重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而(ér)比亚迪(dí)退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐观(guān)的(de)态度，随着公(gōng)司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季(jì)度的阶段特点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参与(yǔ)资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度(dù)预(yù)期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会可预见地加大。这对(duì)于投资人而(ér)言，在新(xīn)信息(xī)的处理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短期内基本(běn)面(miàn)估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如(rú)何调(diào)整投资组合，如何(hé)展望未来(lái)市场投(tóu)资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回(huí)顾一季度市场行情(qíng)时表示(shì)，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情，居民(mín)消费和企业投资的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金(jīn)融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环(huán)境下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产行为进(jìn)一步增强了未来(lái)通胀的(de)韧(rèn)性，也让(ràng)美联储在(zài)货币政(zhèng)策调整决策时愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多(duō)的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分(fēn)国企(qǐ)相关板块(kuài)获得了边际(jì)资金的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓(cāng)行为(wèi)，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化(huà)。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石(shí)化(huà)等板块(kuài)表现突(tū)出，而(ér)新(xīn)能(néng)源、金融地(dì)产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面驱动的投资主线(xiàn)，本基(jī)金一季度(dù)操作(zuò)不多，主要(yào)包括行(xíng)业上用(yòng)医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆(nì)向增持了一些由于短(duǎn)期基本面一(yī)般或者机构调仓(cāng)导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东大重仓股(gǔ)变化(huà)上看，此前连续3个季度位列(liè)前(qián)五大重(z画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东hòng)仓股之一的(de)五粮液，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基(jī)金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代(dài)五(wǔ)粮液(yè)，新进前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保留(liú)在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在(zài)一季度(dù)减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减持(chí)幅(fú)度接(jiē)近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器(qì)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东件的振芯(xīn)科技、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德(dé)时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）主(zhǔ)题我们也(yě)进行(xíng)了积极的(de)研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是(shì)一次全新的技术革命，将极大提(tí)升(shēng)全社(shè)会(huì)的生(shēng)产效率(lǜ)，但客观(guān)上我们当下的研究认知还不具备对相关标的(de)的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合我们(men)“以(yǐ)相对合理的价格买入(rù)预期收(shōu)益率更高的资产”这一(yī)投资理念(niàn)，因此会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和公(gōng)司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的投资(zī)感悟，他表示，相比资本(běn)市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获(huò)得(dé)超(chāo)额认知、并最终映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样(yàng)，每天都可以做(zuò)选择，但终其(qí)一生最重要的(de)其实也就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们(men)平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再(zài)提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启了(le)与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了(le)更多实质性认同的(de)声音和举动；国内主要城(chéng)市的(de)一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能真(zhēn)的只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域医学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金(jīn)域(yù)医学(xué)是一家以第三(sān)方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高(gāo)科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数据”等资(zī)源(yuán)优势，为(wèi)全国(guó)各级医(yī)疗机构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外(wài)，基础(chǔ)化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝(lán)晓科技也(yě)在(zài)一季度新进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则(zé)在(zài)一季度(dù)退出富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入(rù)了复(fù)苏(sū)的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了(le)明显(xiǎn)改善。货币政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年(nián)实施(shī)的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不是(shì)很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持续(xù)的进(jìn)程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处于(yú)长周期(qī)中很(hěn)有吸引力(lì)的(de)位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临的(de)重重困(kùn)难终将找(zhǎo)到解决的(de)出(chū)路。投资者(zhě)当前选择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平的是(shì)相(xiāng)当(dāng)合适的。未来(lái)我(wǒ)们依然(rán)会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强调(diào)，我们并不(bù)具备精(jīng)确预测市场短期趋势的(de)可靠能力，而(ér)把精力集中在耐心(xīn)收集(jí)具(jù)有远(yuǎn)大前(qián)景的(de)优秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本(běn)基金偏好投(tóu)资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能在未来(lái)为投资(zī)者(zhě)创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长(zhǎng)带来(lái)的资本市场收益是成(chéng)长型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的(de)主(zhǔ)投大消(xiāo)费板块的(de)基(jī)金(jīn)经理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓(cāng)的(de)仓(cāng)位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写(xiě)道(dào)，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没(méi)有大的变化，仍(réng)然坚持自下而(ér)上精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保持(chí)合(hé)同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意(yì)味(wèi)着(zhe)高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏观(guān)背景。经济(jì)运行正常化需(xū)要一(yī)个过(guò)程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修复(fù)资产负债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经济逐步(bù)正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年大(dà)概率超预(yù)期(qī)回升。就(jiù)近期公布(bù)的社融和地产数据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金融风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多(duō)是(shì)流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助可(kě)以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金(jīn)融(róng)危机的(de)风(fēng)险不大(dà)。欧美等发达(dá)国家(jiā)通(tōng)胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较大，这(zhè)也意味着(zhe)全球无(wú)风(fēng)险收益率在(zài)相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家沟通对话(huà)、加强合(hé)作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重(zhòng)回正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我(wǒ)们(men)可以将目光(guāng)更多放在微观企业层(céng)面。可以看到很多(duō)公(gōng)司(sī)在过去几年始终(zhōng)做正确的(de)事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微(wēi)观(guān)企业变化可以让内(nèi)心更加平静(jìng)。我们对(duì)全(quán)年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继续保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待(dài)为持有人创造良(liáng)好收益。

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