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香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之(zhī)二：政策(cè)的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年之(zhī)际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月(yuè)召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际(jì)合作高(gāo)峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据(jù)局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设(shè)施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复(fù)苏(sū)+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业(yè)链(liàn)作为(wèi)原材料(liào)高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时(shí)下游需求(qiú)基本集中在国内市场(chǎng)的(de)方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)等(děng)之外，当(dāng)前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶(bó)制造(zào)业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重投资(zī)人回(huí)报，多家公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以及承诺未来几年(nián)高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确定性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景下融资需求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板块估(gū)值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。