4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mi韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说án)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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