随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信(xìn)心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它(tā蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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