随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低(dī)估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节(jié)，是长期(qī)关(guān)注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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