美国银行业(yè)危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒(dào)闭(bì)事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市(shì)波动(dòng)已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显示，在(zài)美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们(men)非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资(zī)金的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国(guó)银(yín)行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份(fèn)评(píng)估文(wén)件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前(qián)美(měi)国银行(xíng)问题(tí)再次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于(yú)苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业(yè)危机的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发(fā)盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本(běn)周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不(bù)到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应(yīng)端总计(jì)划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠加原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般(bān)。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关(guān)注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚(jù)酯(zh苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗ǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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