A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本(běn)计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅(máo)台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展趋(qū)势(shì)。

130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3880cd1e09e505e676a0abf3fcbf5936.png" alt="A股股王之争的台(tái)前幕后：股(gǔ)王变(biàn)迁史或预示数字经济时代迎新人，中国移动手握新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？">

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大(dà)发展时期(qī)，中(zhōng)石(shí)油在股王的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三(sān)年(nián)的(de)消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就了(le)如今贵州(zhōu)茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对(duì)其王位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家政策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大(dà)概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数(shù)据显示，当(dāng)前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出(chū)科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎(hū)也预(yù)示着(zhe)市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务(wù)，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的(de)进(jìn)一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层(céng)云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正(zhèng)在从传(chuán)统管(guǎn)道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市场(c130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元hǎng)热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述(shù)公司的(de)陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值(zhí)却(què)一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的(de)通信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的(de)责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年(nián)一季度的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占收(shōu)入比(bǐ)重将130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入(rù)下半场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入(rù)国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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