来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经济(jì)工作。今年以(yǐ)来，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期。不(bù)过当前经(jīng)济恢复性好转，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足。所以(yǐ)，稳增长基调延续，短期政(zhèng)策不太可能转向收紧，但是面对高质量(liàng)发展(zhǎn)要求，也没增量刺激(jī)政策(cè)。未来扩大需求(qiú)主要依靠自(zì)发(fā)修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产(chǎn)业政策方面强调(diào)“实体经济”支撑，防风险仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度或将(jiāng)放缓，政(zhèng)策相对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次(cì)会(huì)议首先强(qiáng)调了今年(nián)的成绩，即“经济增长好于预期”，“市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势(shì)”。从一(yī)季度公布的数据看，确(què)实好于去年四季度时的(de)预(yù)期。但随后会议也(yě)提到重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ong>“经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足”。这也使(shǐ)得(dé)经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一(yī)季度(dù)GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比(bǐ)去(qù)年四季度有明(míng)显改善，但距离疫情(qíng)之(zhī)前2019年的6％附近的(de)增速，还有较大的差距。所以(yǐ)，经(jīng)济仍需政策呵护。尤其是一季度(dù)降准后，就(jiù)业压力仍然存在，我(wǒ)们认为政策短期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩大需求”是(shì)当前经济持续回升向(xiàng)好的(de)关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增(zēng)量刺激

　　面(miàn)对高质量的发展要求，会(huì)议强调(diào)经(jīng)济要(yào)实现“质的有效提升”和“量的(de)合理(lǐ)增长”。这一点(diǎn)和去年经济工作会议(yì)精神一致(zhì)。这也意味着稳增(zēng)长(zhǎng)不会通过强刺激(jī)的方式，而(ér)是统(tǒng)筹推动“经济运(yùn)行持(chí)续好转(zhuǎn)”、“内生动(dòng)力(lì)持(chí)续增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政策效力(lì)和激发经营主体(tǐ)活力结(jié)合起来”。我们的理解是，下一(yī)阶段更多(duō)通过激发(fā)市场化的力(lì)量去推动经济修复，通过(guò)改革(gé)开放的方式激(jī)发(fā)高质量(liàng)的增长(zhǎng)。所(suǒ)以会议指出，要(yào)坚持“两个(gè)毫不动(dòng)摇(yáo)”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍(ài)和(hé)隐(yǐn)性壁(bì)垒(lěi)。各类企业都(dōu)要(yào)依法合规经(jīng)营(yí重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ng)。要下决心(xīn)从(cóng)根本上解决企(qǐ)业账(zhàng)款拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间(jiān)有(yǒu)限，主要还是以提振(zhèn)信(xìn)心(xīn)和(hé)预期、激发活力为主要手段，让(ràng)经济自发的内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积(jī)极的财政政(zhèng)策要“加力提效(xiào)”，稳健的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续了去年12月(yuè)会(huì)议(yì)的表述。对于政策的(de)要求，本次会议强调“形成(chéng)扩大需求的合(hé)力”，而去(qù)年12月会议(yì)的相关表述(shù)是(shì)“加强各类政(zhèng)策协调配合”，这说明扩大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费。“要多渠道增加城乡居民(mín)收(shōu)入，改善消费环境，促进文化旅游等服务(wù)消费(fèi)”。提高消费，主要还是靠居民劳动收入的(de)自然(rán)修复。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其(qí)是基(jī)建投资，是政府主动稳增长的(de)重点。会议提到，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投资放(fàng)在更加重要的位置，稳住(zhù)外贸(mào)外资基本盘。要支持有(yǒu)条件的自贸(mào)试验区和自(zì)由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重实体经济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现代化产业(yè)体(tǐ)系要(yào)以“实体(t重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ǐ)经(jīng)济”为支撑。我们的理解是，产业政策的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)“实体经济”，这里(lǐ)的实体经济(jì)并不是整(zhěng)个GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经济(jì)”相对应的。

　　会(huì)议(yì)明确“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能”；“要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态(tài)”，也提到了“重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”。我们(men)认(rèn)为(wèi)，人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)到一定(dìng)程度，监(jiān)管(guǎn)措施也必然会跟上(shàng)。此(cǐ)外，在互联网领(lǐng)域，要推动平台(tái)企业规(guī)范(fàn)健康发展(zhǎn)，鼓励头部平(píng)台企(qǐ)业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险(xiǎn)也是(shì)重(zhòng)点

　　会议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信(xìn)托机构改革化险(xiǎn)工作(zuò)”；再次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作(zuò)”；“要(yào)加(jiā)强地方政(zhèng)府债务管理，严控新增隐性债务”。我们认(rèn)为(wèi)，房地产(chǎn)产业链、中小金融机构(gòu)的风险出(chū)清，仍是(shì)大势所(suǒ)趋，地方债务的风险也需要化解。所以今(jīn)年和去年最大的不(bù)同是疫情影响减弱，其他方面(miàn)的(de)经(jīng)济(jì)问(wèn)题依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复(fù)速度或将(jiāng)放缓，政策(cè)相对克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思