在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念年以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士(shì)持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股票。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可(kě)能(néng)会(huì)促使量化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行(xíng)业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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