4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xí科兴是美国的还是中国的ng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成(ch科兴是美国的还是中国的éng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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