金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时(shí)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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