在(zài)华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来越多的(de)专业(yè)选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，单反可以带上飞机吗以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年(nián)不(bù)同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn单反可以带上飞机吗)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和(hé)市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn单反可以带上飞机吗)弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在(zài)下行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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