5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全(quán)行业(yè)来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司(sī)退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局趋顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值下有足(zú)够(gòu)的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅(yì)资产(chǎn)大(dà)举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月(yuè)基数(shù)的(de)异常(cháng)，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则(zé)是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜(xié)率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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