“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业(yè)就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人(rén)服务(wù)行(xíng)业(yè)整体表(biǎo)现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计(jì)还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行(xíng)，预(yù)计(jì)国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期(qī)加(jiā)入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯(bó)克当(dāng)地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未(wèi)得(dé)到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防(fáng)安(ān)全的(de)重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要(yào)性。<台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁/p>

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻(wén台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁)的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对(duì)象(xiàng)是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供(gōng)求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因(yīn)为目(mù)前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品(pǐn)的(de)供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大(dà)面积(jī)开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁区降雨量(liàng)虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前(qián)市场对今(jīn)年(nián)的(de)预期过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需(xū)求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市(shì)胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需(xū)求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱也导致海外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低(dī)位(wèi)才(cái)能刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资金(jīn)再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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