本(běn)周(zhōu)，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入(rù)。作为(wèi)同(tóng)股同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数(shù)和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去(qù)3个(gè)月(yuè)表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即(jí)，市场避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评级(jí)从高(gāo)配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英为(wèi)财情的美联储利率观测器(qì)最新数(shù)据(jù)显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为(wèiny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流(liú)动性(xìng)折(zhé)价效(xiào)应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，其(qí)实际存(cún)款较去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二者市(shì)净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类(lèi)似表态无(wú)疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财(cái)富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只(zhǐ)股(gǔ)票的(de)涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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