财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的(de)一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员(yuán)会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在(zài)投(tóu)票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuà鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖ng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖(pái)仍将独立运营(yíng)。

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