个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解(jiě)，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)顺利(lì)获(huò)得首批个(gè)人(rén)养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募(mù)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内(nèi)涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多(duō)名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投(tóu)研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创(c泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文huàng)造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不同年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激(jī)发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一(yī)站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过(guò)数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应(yīng)力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地(dì)对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老规划(huà)业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既(jì)需(xū)要了(le)解(jiě)客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提(tí)供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职(zhí)业年(nián)金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难(nán)？不(bù)同年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的(de)一部(bù)分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是(shì)买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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